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25.07.2017 | 13:13

Capital Group: Gute Chancen für Fortsetzung der Rallye in den Emerging Markets

Emerging-Markets-Aktien standen in den vergangenen Wochen an der Spitze der weltweiten Kursrallye und erzielten höhere Erträge als Industrieländeraktien. Angesichts möglicher Handelskriege, Zinserhöhungenund der Dollarstärke stellt sich nun die Frage: Wie geht es mit den Emerging Markets weiter?

Steigerung der Unternehmensgewinne um 17 Prozent möglich

Ein Aspekt, der für eine weiterhin positive Entwicklung spricht, sind die steigenden Unternehmensgewinne. Sie gelten als ein positives Zeichen für Aktienkurse und Dividenden. Nach Schätzung von FactSet dürften die Gewinne der Emerging-Market-Unternehmen in diesem Jahr um 17 Prozent steigen – dies würde den stärksten Zuwachs seit 2010 bedeuten. Insbesondere die Technologie- und Industrieunternehmen der Emerging Markets sind erfolgversprechend und könnten über 30 Prozent zulegen. Die Unternehmensgewinne der BRIC-Staaten, welche die Kursrallye des vergangenen Jahrzehntes getragen haben, dürften auch im Jahr 2018 relativ stabil steigen – und das obwohl alle vier Länder mit Schwierigkeiten zu kämpfen haben.

Internetsektor in China gewinnt an Bedeutung

Mit die stärksten Gewinne verzeichneten asiatische Technologieunternehmen – neben ihnen aber auch Rohstoffförderer und Banken. Besonders interessant ist der chinesische Internetsektor, der bei dem von China angestrebten Wandel hin zu einer Dienstleistungswirtschaft eine wichtige Rolle spielt. Die beiden nach Marktkapitalisierung wertvollsten Unternehmen im Reich der Mitte sind aktuell Tencent und Alibaba. „Nach unseren Analysen sind die chinesischen Internetfirmen genauso innovativ wie die amerikanischen. Sie unterscheiden sich aber in puncto Entwicklung und Wachstum“, so Winnie Kwan, Portfoliomanagerin bei Capital Group. „Beispielsweise macht China riesige Fortschritte bei Onlinezahlungen – so große, dass wir uns meiner Meinung nach jetzt an einem Wendepunkt befinden und China hier sogar die USA überholen könnte.“ Dieser tech-tonische Wandel ist in vielen Emerging Markets zu beobachten: Anstatt der staatlichen Energie-, Grundstoff- und Telekommunikationsriesen sind die nach Marktkapitalisierung größten Unternehmen heute Informationstechnologie- und Konsumgüterunternehmen.

Attraktive Bewertung für Emerging Markets

Auch die Bewertungen der Emerging Markets bleiben attraktiv: Der MSCI Emerging Markets Investable Markets Index notiert beim 12,2-fachen der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate, der MSCI World Index ex USA wird zum 14,9-fachen und der MSCI USA Index zum 18-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Trotzdem sollten Investoren Vorsicht walten lassen, da nicht gleich jedes Unternehmen günstig ist. Investoren sollten bei der Auswahl wählerisch sein und auf Unternehmen setzen, die von der wachsenden Internetverbreitung und dem steigenden Wohlstand in den Emerging Markets profitieren. Hierzu zählen beispielsweise indische Banken, asiatische Technologiefirmen oder Konsumgüterunternehmen mit Geschäft in den Emerging Markets.

Rund die Hälfte des weltweiten Konsums entfällt auf die Emerging Markets

Aktuell notieren viele der Schwellenländermärkte unter ihrem Fünfjahreshoch: Brasilianische Aktien liegen 43 Prozent, russische 33 Prozent und chinesische 12 Prozent unter ihren Höchstständen. Dies könnte der Emerging-Market-Rallye weiteren Schwung verleihen. Auch die als Frühindikator der Weltwirtschaft geltenden Rohstoffe Eisenerz, Kupfer und Aluminium sind seit 2016 insgesamt wieder teurer geworden. Zusätzlich könnten die steigende Inflation in den USA, Asien und Europa sowie mögliche neue Infrastrukturprogramme in den USA und anderen Ländern zu einer optimistischeren Einschätzung von Rohstoffländern und Aktien von Industriemetallförderern wie dem brasilianischen Unternehmen Vale führen. Zukünftig könnten die Emerging Markets sogar die Konsummuster bestimmen, da die Mittel- und Oberschicht in den nächsten zehn Jahren um eine Milliarde Menschen wachsen könnte und die meisten Millennials in diesen Ländern leben. Noriko Chen, Portfoliomanagerin bei Capital Group, sieht die Emerging Markets deshalb als wegweisend an: „Fast die Hälfte des weltweiten Konsums wird auf die Emerging Markets entfallen. Ich glaube, dass dies die Weltwirtschaft entscheidend verändern wird.“

Weitere aktuelle Einschätzungen von Capital Group zur Emerging-Market-Rallye sowie acht Grafiken, die Faktoren aufzeigen, die für weitere Gewinne sorgen könnten, finden Sie im angehängten Paper „Grafiken zur Emerging-Market-Rallye“.

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